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金融:银监会表态下半年监管重点 荐 股

发布时间:2019-10-09 19:42:18

金融:银监会表态下半年监管重点 荐 股 2017-08-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点银监会表态:“三三四”自查基本完成,下半年监管重点放在同业、理财、表外业务。银监会审慎规制局局长肖远企在通报近期重点工作情况时表示:1)银监会部署的“三违反”“三套利”“四不当”检查,银行业已基本完成自查,后续会要求银行认真对标,逐步整改。2)下半年将深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象,治理的重点放在同业、理财、表外业务上。这些领域增速过快、资金增长突出,银行业资金很多都是在同业之间空转,并没有完全流到实体经济。我们认为,二季度金融监管的集中落地,银行业在前期自查阶段已经大力调整同业业务,并取得一定成效(截至2季末,同业资产和同业负债余额比年初均减少1.8万亿;二季度同业存单发行量较Q1减少0.46万亿;6月末理财产品余额28.4万亿元,同比增速降至8%左右,较去年同期大幅下降近 5%。其中同业理财较年初减少了2万亿元,降幅明显)。

银监会公布二季度主要监管指标:行业资产质量企稳好转,大行基本面明显改善。1)行业层面:盈利能力改善明显。Q2净息差环比Q1回升2bp至2.05%;利润增速有所回升,二季度净利润累计同比增长7.92%,较上季末上升 . 1pc;资产质量企稳好转:不良率1.74%,与Q1持平,但不良增长放缓,Q2不良余额增长56 亿,较Q1少增110亿。2)大行净息差与资产质量均大幅改善:Q2净息差回升 bp至2.02%;资产规模稳步增长,Q2增速已超股份行;资产质量稳步改善,Q2不良率下降4BP至1.6%,不良余额较Q1净减少;拨备覆盖率环比提升明显,二季度增长1.66pc至168.02%。

同业利率小幅上升,存单发行量与净融资额有所减少。本周央行开展7100亿元逆回购操作,逆回购到期6000亿,资金净投放1100亿元。

另外开展 995亿1年期MLF操作,本周共有2875亿MLF和800亿国库现金定存到期。同业利率小幅上升。其中,隔夜、7天期拆借利率分别为2.8 6%和2.894%,较上周五分别上升5bps和2bps;1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为 .897%和4.501%,较上周五分别上升10bps和上升5bps;银行间质押式回购成交量共11.9万亿,日均成交量较上周有所下降;加权平均利率较上周五上升24bps至 .11%。同业存单发行量为 784.4亿元,较上周减少892.2亿。净融资额为-59.6亿元,较上周减少 91.4亿元。

银行股基本面趋势向上,值得继续关注。自去年4季度以来,银行板块持续涨幅居前,主要支撑逻辑是经济数据企稳向好,银行资产质量企稳带来的业绩改善。站在当前这个时间点,经济数据企稳向好,叠加银行资产负债结构调整,下半年息差企稳改善的预期,我们继续看好银行板块。建议关注三条主线:1)经营稳健的四大行,其中农业银行(601288.SH)估值较低,值得关注。2)基本面优质的股份行及城商行:

招商银行(6000 6.SH)、宁波银行(002142.SZ)。

风险提示:宏观经济下滑,金融监管力度超预期。

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